降低入市門檻擴大散戶人群 日本資本市場流行股票拆分

資料圖：東京証券交易所新年過后的第一個交易日稱為“大發會”，身著華麗和服的女性給開市之日帶來氣氛，預祝新的一年市場有個好的表現。

人民網東京10月28日電 （劉戈）日本頻道綜合SankeiBiz 的報道，為降低資本市場的入市投資門檻，調低購買股票的最低資金要求，吸引散戶投資者將錢投入股市，日本的上市公司流行拆分股票的做法。

現象：實施股票拆分的上市公司大幅增多 提高股票流動性和股價是目的

今年以來，通過調低最低投資金額的東京証券交易所1部（主板）的上市公司數量是去年的2.9倍。據悉，從明年1月開始，日本將執行小額投資非課稅制度(簡稱NISA：nippon Individual Savings Account)，支持企業降低投資門檻的工作。

據Monex証券介紹，今年1月以后，通過股票拆分降低購買股票所需最低投資金額的東交所1部上市公司有49家，大大超過去年的17家。

對企業來說，通過股票拆分增加散戶股東，雖然會增加企業的負擔，一方面企業要面臨花錢要制作更多的股東大會資料，還要准備更大的會場容納更多的投資者等不利的因素，但拆股后股票在市面上的流通量增加了，降低了最低的投資金額，方便吸引更多的散戶投資者。同時，每家公司的股東數量增多，通過集合競價，還能期待公司的股價上揚。

此外，如果每股的分紅與拆股前保持不變，投資者的紅利收入還能翻倍。在日本資本市場上，也有“進行股票拆分的企業也是有前途的企業”的說法。

個案：企業拆股吸引更多的散戶入市 提高公司股票的流動性

本月1日，自1984年5月以來，時隔29年，日本京瓷公司實施了股票拆分。按照拆分方案，截至9月30日的股東，其擁有的一股拆成兩股。股票拆分前，假如最低的購買股數為100股，投資者最低需要100萬日元以上的資金。而拆股后，以22日的收盤價5150日元為例來計算的話，隻需要拆股前的一半資金就能購買京瓷的股票。

日本大型食品公司Calbee公司在本月1日將一股拆成四股。投資者購買該公司股票的最低投資金額，從拆分前的110萬日元左右下降了30萬日元以下。據報道，公司發表要進行股票拆分的當日8月30日的收盤價攀升了3.2%。針對決定要拆股的理由，Calbee公司分析認為，通過降低最低投資金額，能吸引各個層面的投資者，既能擴大投資者還能提高股票的流動性。

從事健康護理業務Euglena公司本月1日再次進行一股拆成五股的做法，這家公司在4月份剛剛拆過一次。最低投資金額從3月下旬的150萬日元降低到16萬日元左右。經過拆股，期待散戶投資者手裡的資金流入資本市場。

而東京証券交易所的東家、日本交易所集團在本月1日也決定將自己的股票按照一股拆成五股的做法進行拆分。

管理方：歡迎企業降低投資最低限額 降低資本市場入門條件漸成主流

目前，正想盡辦法想擴大散戶投資者群體的東交所來說，對企業紛紛進行拆股的做法表示極大的歡迎。

據日本証券業協會介紹，從不同檔次的日本散戶投資者的股票持有額來看，不到100萬日元的散戶有32.0%，不到300萬日元的散戶有59.8%。對於眾多的散戶投資者來說，最低投資金額如果超過100萬日元，投資股票將會是一件很難的事情。

日本的証券交易所希望上市企業的最低投資金額在5萬至50萬日元之間。東交所對上市企業提出要求，明年4月之前將股票買賣單位變成100股或者1000股，同時上市公司要將最低投資金額降低到50萬日元以下。此外，隨著明年1月開始實施NISA制度，日本投資者投資股票和信托的年度上限額將成為100萬日元，這也將為吸引散戶入市資本市場提供有力支持。

經驗·前車之鑒：防止企業以拆股為手段吸金 出台制度提供保障

不過，股票拆分對日本資本市場來說，也有前車之鑒。

這之前，有日本IT上市企業反復進行股票拆分最終給市場帶來混亂的“前科”。

引起假帳事件的Livedoor曾在2003年8月之后的1年多時間裡，先后進行過3次拆股，最終將一股拆成一萬股的“極端拆分”，造成一時股票不足、吊高股價、擴大市值的現象，給公司自己帶來了用於M&A（合並收購）的原始資本。

所以，隻需通過股票拆分做大市值這樣的“煉金術”，過去曾是日本的一大社會問題。

為提高市場的透明度、可靠性，東交所曾在2006年6月公布了一項名叫 “上市制度綜合整備程序”的措施，改變了過去那種隻憑企業自律來防止大幅度的股票拆分，而是從制度上加以限制過激的拆分行為。

時下正流行的上市公司拆分股票並沒有給資本市場帶來混亂。一些大型証券從業人員分析認為，股票拆分造成股價上揚不過是一時的表現而已，股價的高低歸根到底要有企業的業績來決定，表達了拆股風氣不會給日本股市帶來泡沫現象的看法。

報道分析認為，日本上市企業的股價表現如果持續走高，今后，為降低最低投資門檻進行股票拆分的做法將繼續在日本資本市場上演。