“安倍經濟學”初露敗象【2】

安倍經濟學旨在戰勝通縮，但成本推動型通脹的形成路徑過長，從當前形勢看，“貨幣貶值——進口價格上漲——生產成本上升——批發價格上漲——消費價格上漲”的通脹形成路徑尚未傳導到位。此外，需求引致的通脹形成路徑也尚不通暢，日本季度經濟增長波動極大，需求端的通脹引力缺乏力度和穩定性。如此背景下，唯有預期引致的模式變化值得給予厚望。

其次，信念傾向於自我實現，日本經濟在常年“失落”過程中實際上已經積累了物極必反的物理動能，而從日本國民與眾不同的心理特征看，樹立信心、強調責任、引導從眾可能具有超出政策內容本身的重要意義。日本經濟失落已久，2012年名義GDP僅為476萬億日元，甚至還低於1991年的水平。在名義GDP未見增長的21年裡，日本經濟的增長潛力還在不斷積聚，體現在：日本依舊是全球最富裕的國家之一﹔日本的全要素生產率長期處於提升狀態﹔日本具有較高儲蓄率，較低失業率，這意味著激活消費具有堅實的物質基礎。而從微觀角度看，日本民眾的心理變化是經濟潛能釋放的關鍵，激活內需、提振服務業，迫切需要讓日本民眾真正戰勝對通貨緊縮、貨幣升值、增長停滯的長期恐懼。

然而，第二季度大幅度的GDP負增長，反而重新激起了日本民眾的恐懼，這讓安倍經濟學前期的一系列關於日本經濟即將走出長期通縮的心理暗示大范圍失效，進而給安倍經濟學繼續試驗帶來了極大的困難，並可能已給安倍經濟學最終的失敗埋下了伏筆。作者：程實（盤古智庫學術委員會委員，經濟學者）